12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落幕。

當(dāng)下中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要節(jié)點(diǎn)，社會(huì)思潮交鋒，三重壓力仍然較大。關(guān)于明年該怎么干，會(huì)議指明了方向：

一是釋放了前所未有的積極信號(hào)，明年要全面抓經(jīng)濟(jì)；二是會(huì)議重磅定調(diào)，經(jīng)濟(jì)工作要從“改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心”入手。

這次會(huì)議，信息量極大！

當(dāng)前形勢(shì)與解決方案

通稿在肯定成績(jī)之后，就直接說(shuō)：

“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響加深?！?

本次會(huì)議延續(xù)了2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)“三重壓力”的表述，而且額外加入了外部環(huán)境“風(fēng)高浪急”的表述。

需求收縮：主要指消費(fèi)與投資意愿不足（對(duì)應(yīng)的就是擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略），實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求不足等等。

供給沖擊：主要指產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊，“卡脖子”技術(shù)無(wú)法自主，大宗商品價(jià)格處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮帶來(lái)的沖擊等等。

預(yù)期轉(zhuǎn)弱：主要指目前市場(chǎng)信心不足，這是目前經(jīng)濟(jì)基本面最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，疫情擾動(dòng)、地產(chǎn)行業(yè)困局、市場(chǎng)情緒低落。

客觀來(lái)說(shuō)還是比較嚴(yán)峻的。

對(duì)比去年，本次會(huì)議在用詞上也帶有一些積極的色彩，比如：大力提振市場(chǎng)信心，狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手等等。

“大力提振市場(chǎng)信心”，是最值得關(guān)注的。

信心來(lái)自活力，這不禁讓人聯(lián)想到12月6日中央政治局會(huì)議提出的要求：

“堅(jiān)持真抓實(shí)干，激發(fā)全社會(huì)干事創(chuàng)業(yè)活力，讓干部敢為，地方敢闖，企業(yè)敢干，群眾敢首創(chuàng)。”

這意味著，激發(fā)明年經(jīng)濟(jì)活力，高層已經(jīng)把充分調(diào)動(dòng)地方政府、各級(jí)干部、各類企業(yè)、各界群眾的積極性當(dāng)作了重點(diǎn)。

結(jié)合“四敢”與“大力提振市場(chǎng)信心”，明年的工作將要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，通過(guò)不斷擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放步伐和推出系列擴(kuò)內(nèi)需政策來(lái)提振市場(chǎng)信心。

關(guān)于消費(fèi)、投資的舉措，是可以預(yù)見(jiàn)的。

比如降低消費(fèi)信貸成本，大規(guī)?；ㄍ顿Y計(jì)劃，更大力度吸引和利用外資等。

財(cái)政政策與貨幣政策

從表述上看，“積極的財(cái)政政策要加力提效”比去年的“提升效能”更加積極，與2018年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法一致。

當(dāng)時(shí)，在這一政策主導(dǎo)下，2019年兩會(huì)制定的財(cái)政赤字率由2.6%提升至2.8%。

所以，2023年的赤字率預(yù)計(jì)會(huì)高于今年的2.8%，專項(xiàng)債規(guī)模也將在連續(xù)兩年3.65萬(wàn)億的基礎(chǔ)上相應(yīng)提升。

具體來(lái)看：

“保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。要加大中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動(dòng)財(cái)力下沉，做好基層“三?！惫ぷ??！?

2022年，中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付近9.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18%，規(guī)模和增幅都為歷年來(lái)最高。

明年還要繼續(xù)加大中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動(dòng)財(cái)力下沉。

這差不多就是拍著胸口保證，只要干部敢為、地方敢闖，不差錢(qián)。而且保證方還不是地方財(cái)政，而是中央財(cái)政。

貨幣政策呢？

從表述上看，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，與近些年“松緊適度”“合理適度”“靈活適度”的提法截然不同。

2023年是重要的開(kāi)局之年，實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”是情理之中的，也是非常有必要的。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息告一段落，我們也有一定機(jī)會(huì)用更寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)。

預(yù)計(jì)貨幣政策力度將會(huì)加大，降準(zhǔn)、降息等總量政策將會(huì)擇機(jī)推出，各種結(jié)構(gòu)性政策工具也有望加量。

資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

今年以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格全線上漲，嚴(yán)重阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，讓大部分實(shí)體企業(yè)表現(xiàn)不佳。

應(yīng)對(duì)外部沖擊的時(shí)候，擴(kuò)大內(nèi)需仍然是有效手段。

特別是最近兩個(gè)月的出口數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，明年的出口是不容易的。

我們可以看到，各地政府部門(mén)已經(jīng)組織企業(yè)出海去搶訂單了，因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)辦展會(huì)的老辦法已經(jīng)拿不到新訂單了。

所以，要穩(wěn)增長(zhǎng)，還得靠?jī)?nèi)循環(huán)發(fā)力，必須拿出更強(qiáng)有力的內(nèi)需政策。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”。

那么，擴(kuò)大內(nèi)需的發(fā)力點(diǎn)在哪里？

11月4日，劉鶴在人民日?qǐng)?bào)撰文指出：

擴(kuò)大的內(nèi)需，必須是有合理回報(bào)的投資，有收入依托的消費(fèi)，有本金和債務(wù)約束的需求。

所以，要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，必須降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，提高居民收入，才有可能進(jìn)行下一步的刺激消費(fèi)。

還要同步完成結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，政府投資必然要扮演重要角色。

就像中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)的，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是基礎(chǔ)作用，投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵作用。

所以，會(huì)議不僅要求“通過(guò)政府投資和政策激勵(lì)有效帶動(dòng)全社會(huì)投資”，也指出要“鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國(guó)家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)”。

而且，會(huì)議要求“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉”，推動(dòng)“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)。

對(duì)資本市場(chǎng)的肯定上升到了新的高度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有望獲得更多融資支持。

尤其是能提升我國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力、涉及基本民生保障和糧食能源保供、與產(chǎn)業(yè)鏈韌性相關(guān)的戰(zhàn)略領(lǐng)域。

“十四五”規(guī)劃中的人工智能、集成電路、生命健康、生物育種、關(guān)鍵元器件零部件和基礎(chǔ)材料、醫(yī)療設(shè)備、電力裝備、新能源等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，都與安全息息相關(guān)。

還記得2021年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：

“為資本設(shè)置‘紅綠燈’，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)”。

本次會(huì)議則提出要“支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手”。

相較于去年，對(duì)資本和平臺(tái)企業(yè)的態(tài)度，已經(jīng)從有效監(jiān)管轉(zhuǎn)向支持鼓勵(lì)。

這意味著，國(guó)家的監(jiān)管框架已經(jīng)比較成熟了，“紅綠燈”設(shè)置也比較清晰了，具備在框架內(nèi)激發(fā)活力的條件了。

房地產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)

這是很多人都非常關(guān)心的領(lǐng)域。

與中央政治局會(huì)議“只字未提”相比，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)的描述有三大看點(diǎn)。

其一，繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”；

其二，把“支持住房改善”放到了“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”的部分來(lái)闡述；

其三，幾個(gè)提法值得關(guān)注：推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)、有效防范化解頭部房企風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。

房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)上下游上百個(gè)行業(yè)，如果開(kāi)發(fā)商沒(méi)有錢(qián)，關(guān)聯(lián)的行業(yè)就都拿不到錢(qián)，整條產(chǎn)業(yè)鏈就會(huì)陷入死循環(huán)。

增長(zhǎng)、就業(yè)，很可能會(huì)因此一籌莫展。

所以，政策方向是在化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，避免其因?yàn)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而困境加劇。

未來(lái)，政策在融資層面會(huì)比較友好。

這兩年一直不溫不火的地產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)，也有望在2023年加快步伐，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)出清。

目前，隨著地產(chǎn)融資支持“三箭齊發(fā)”，房企融資壓力緩解迎來(lái)積極信號(hào)，但考慮到地產(chǎn)行業(yè)融資規(guī)模龐大，仍需持續(xù)觀察。

讓這三支箭再飛一會(huì)兒。

這次會(huì)議，本質(zhì)上就是給所有關(guān)心中國(guó)發(fā)展的群體，重塑信心與預(yù)期。

阻礙國(guó)家發(fā)展最大的枷鎖正在褪去，人民的生活將會(huì)恢復(fù)到疫情前的水平，政策將重新轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，將高質(zhì)量發(fā)展放在更為重要的位置。

順利度過(guò)疫情流行期之后，我們將迎來(lái)一個(gè)全新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。

明年的中國(guó)，更值得期待。